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                华闻期货:螺纹钢进入阶段性休整
                【字体选择: 】(2022/7/27)
                关键词:钢材 钢铁 钢材网 钢铁网 湖南钢材 湖南钢铁

                  近期螺纹钢大幅下挫,基本消化了上述利空因素带来的冲击。短期来看,螺纹钢将转入阶段性休整,待新的供需矛盾出现后方能迎来新一轮的大级别行情。

                  自4月以来,下游需求表现持续低迷。受此影响,过去三个月,钢材价格下跌幅度超过1500元/吨。随着钢价的持续下跌,钢厂利润也被持续挤压,部分高成本区域,吨钢亏损幅度甚至超过500元/吨。据统计,目前全国钢厂盈利率已降至15%以下的水平,几乎到了全行业亏损的状态。上一次出现这样的情况,还是在2015年钢铁行业下行周期的尾声阶段。目前基于钢铁行业已经处于深度“低谷期”的现实,我们认为,未来螺纹钢产量将持续保持在较低水平运行。

                  供应收缩不改

                  钢铁行业快速进入下行周期,其核心驱动来自需求端的变化。地产周期自去年下半年拐头进入下行阶段之后,去年四季度开始呈现加速下滑状态。今年上半年,地产行业下行程度进一步加深。从房地产新开工面积表现就可见一斑。自去年8月之后,新开工面积当月同比降幅基本在20%—30%区间运行。而今年上半年,尤其是4月之后,当月同比降幅基本在30%—40%区间运行。

                  笔者认为,后期如果地产周期下行状态不改变,那么钢材的下跌趋势就难以逆转。从最新公布的1—6月地产数据来看,新开工面积呈现环比持续改善但同比降幅扩大的特征。新开工面积的绝对值目前已经回升至1.5亿平方米的水平。如果未来两个月新开工能稳定在1.5亿平方米之上,则需求悲观预期将会显著减弱,钢材下跌趋势有望随之而逆转;反之,如果新开工不能持续回升,长期低于1.5亿平方米,则需求预期将再度转入悲观,钢材下跌趋势依旧难改。

                  需求成最关键变量

                  整体来看,目前地产行业虽有修复回暖的趋势,但这一趋势仍不稳固,存在较大的不确定因素。因此,我们仍需进一步观察,以确定螺纹钢需求预期能否改善,甚至逆转。

                  综上所述,供应端,钢铁行业亏损面积加大,钢厂被迫关停现象增加,钢铁行业新一轮市场化产能淘汰过程正在进行。受此影响,螺纹钢产量大幅下降的状态短期内较难改变。需求端,下半年房地产新开工面积变化,将对螺纹需求预期产生较大影响,也将决定螺纹钢价格变化的方向。因此,整体来看,钢铁行业产能进入市场化出清淘汰阶段,这也是行业能否出现转机的必要条件之一,而地产周期的变化则是行业能否“否极泰来”的充分条件。

                  具体走势方面,笔者认为,近期螺纹钢大幅下挫,从价格下跌的幅度和速度来看,其基本消化了上述利空因素所带来的冲击。短期内,螺纹钢行情将转入阶段性休整,待新的供需矛盾累积后,方能迎来新一轮的大级别行情。

                  (华闻期货)

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